6月5日，中國人民銀行首次在月初預(yù)告將于6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月（91天），這打破了以往月末公告當(dāng)月相關(guān)操作數(shù)據(jù)的慣例，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。公開市場買斷式逆回購是中國人民銀行在2024年10月份推出的一項貨幣政策工具，可增強1年以內(nèi)的流動性跨期調(diào)節(jié)能力，有助于提升流動性管理的精細(xì)化水平。自工具推出以來，中國人民銀行已開展多次買斷式逆回購操作。

中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，此次中國人民銀行在月初提前公告以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展買斷式逆回購操作，在穩(wěn)定流動性的同時，有助于增強與市場的溝通，支持引導(dǎo)金融機構(gòu)做好流動性管理，從而取得更好的調(diào)控成效。

整體來看，6月份買斷式逆回購到期規(guī)模共計1.2萬億元，若僅6月6日操作1萬億元，預(yù)計當(dāng)月實現(xiàn)凈回籠2000億元。中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明分析，本次操作在模式上與中期借貸便利（MLF）高度趨同，包括招標(biāo)方式、定價機制與公告節(jié)奏，預(yù)計未來買斷式逆回購將與MLF一道，共同構(gòu)成中長期基礎(chǔ)流動性工具的“組合拳”。從價格機制來看，買斷式逆回購與MLF同樣采取多重價位中標(biāo)機制，進一步提升操作的市場化定價程度。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，在當(dāng)前資金面及債市都處在平穩(wěn)運行狀態(tài)的背景下，央行月初打破慣例，公告將開展大規(guī)模逆回購操作，或與近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模持續(xù)處于高峰期有關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年6月同業(yè)存單到期總規(guī)模預(yù)計約為4.2萬億元，創(chuàng)下單月歷史新高，其中6月上旬和中旬為集中到期期?！把胄写舜蔚牟僮饔兄诒３帚y行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。”王青說。

“現(xiàn)階段加大中期流動性投放，釋放了數(shù)量型政策工具持續(xù)加力的政策信號，有助于推動寬信用進程，強化逆周期調(diào)節(jié)?！蓖跚嗯袛?，接下來央行還會綜合運用抵押式逆回購、MLF、買斷式逆回購等中短期流動性管理工具，推動銀行體系流動性持續(xù)處于充裕狀態(tài)。這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實體經(jīng)濟融資成本的重要一環(huán)。

在發(fā)布買斷式逆回購操作預(yù)告的同日，中國人民銀行官網(wǎng)還更新了5月份中央銀行各項工具流動性投放情況，這使得貨幣政策操作更加公開、透明，與市場的溝通機制更加有效。在公告中，央行披露了“準(zhǔn)備金、中央銀行貸款、公開市場業(yè)務(wù)”三類工具類型，以及“調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利、抵押補充貸款（PSL）、其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、短期逆回購、買斷式逆回購、公開市場國債買賣、中央國庫現(xiàn)金管理”九類具體工具的投放及回籠情況。

數(shù)據(jù)顯示，5月份準(zhǔn)備金凈投放1萬億元、SLF凈投放5億元、MLF凈投放3750億元、PSL凈回籠2700億元、其他結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具凈回籠107億元、短期逆回購凈回籠152億元、買斷式逆回購凈回籠2000億元、中央國庫現(xiàn)金管理凈投放2400億元。展望未來，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貨幣政策操作更趨前瞻靈活，“工具箱”組合發(fā)力，有助于穩(wěn)定流動性預(yù)期，強化逆周期調(diào)節(jié)效能。

來源： 經(jīng)濟日報