從國(guó)際比較看，目前我國(guó)政府部門尤其是中央政府總體債務(wù)規(guī)模并不高，積極的財(cái)政政策仍然有較好的空間?！?023年第四季度，央行配合中央財(cái)政增發(fā)了1萬億元國(guó)債，絕大部分會(huì)在2024年使用，形成投資和實(shí)物工作量?！迸斯僬f，當(dāng)前，政府債券發(fā)行成本低，居民持有政府債券比例較低，購(gòu)買政府債券還有提升的空間?！柏泿耪咴诒３至鲃?dòng)性合理充裕、保障政府債券大規(guī)模集中發(fā)行、支持投資項(xiàng)目建設(shè)方面有充分條件?！?/span>

2024年首次降準(zhǔn)將于2月5日落地，幅度大于市場(chǎng)預(yù)期。在國(guó)新辦1月24日舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，人民銀行將于2月5日下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬億元。1月25日將下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)持續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7%。業(yè)內(nèi)人士表示，此次降準(zhǔn)，圍繞金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨進(jìn)行，意味著2024年金融寬松周期繼續(xù)開啟，對(duì)于提振經(jīng)營(yíng)主體和投資者信心、穩(wěn)定資本市場(chǎng)具有積極的作用。

“超預(yù)期”禮包降低融資成本

“年初以來，市場(chǎng)對(duì)于1月降息抱有較強(qiáng)預(yù)期，然而1月15日的中期借貸便利（MLF）利率和22日的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）均未下調(diào)。與此同時(shí)，1月24日央行卻超預(yù)期降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，顯著大于2022年和2023年4次降準(zhǔn)的各0.25個(gè)百分點(diǎn)。”在粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒看來，未來一段時(shí)間流動(dòng)性需求增加，降準(zhǔn)有助于呵護(hù)資金面平穩(wěn)。2月春節(jié)臨近，居民和企業(yè)的取現(xiàn)需求激增，以及之后政府債券的逐步發(fā)行，都將抽走銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性，“將降準(zhǔn)生效的時(shí)點(diǎn)定在2月5日，很大程度上也是出于流動(dòng)性安排”。

方正證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲則認(rèn)為，呵護(hù)股票市場(chǎng)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)可能是本次降準(zhǔn)的主要原因?！?024年1月22日國(guó)常會(huì)上提及‘要增強(qiáng)宏觀政策取向一致性，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，促進(jìn)資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展’，對(duì)宏觀政策基調(diào)的強(qiáng)調(diào)或已為本次‘降準(zhǔn)’打下了基礎(chǔ)?！碧J哲說。

實(shí)際上，從2023年中央金融工作會(huì)議提出“保持流動(dòng)性合理充裕、融資成本持續(xù)下降”，到2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降”，均為貨幣政策定調(diào)。在上述新聞發(fā)布會(huì)上，潘功勝介紹了央行2024年將抓好五方面重點(diǎn)工作，首要的是堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，落實(shí)好靈活適度、精準(zhǔn)有效的要求，繼續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)營(yíng)造良好的貨幣金融環(huán)境。

具體來看，在總量方面，央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。在節(jié)奏上把握好新增信貸的均衡投放，增強(qiáng)信貸增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。結(jié)構(gòu)方面，央行將不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)的金融支持，落實(shí)好不久前發(fā)布的金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)25條舉措，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。同時(shí)，要注重盤活被低效占用的金融資源，提高存量資金使用效率。價(jià)格方面，兼顧內(nèi)外均衡，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

值得注意的是，此次一同公布的“下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)”，也是落實(shí)中央金融工作會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度”的具體體現(xiàn)。

政策協(xié)調(diào)上形成合力

“‘降準(zhǔn)’已至，‘降息’或許不遠(yuǎn)?！痹谔J哲看來，從債券市場(chǎng)和利率衍生品市場(chǎng)來看，2023年12月國(guó)有大行領(lǐng)銜調(diào)降存款利率以來，利率市場(chǎng)的“降息”預(yù)期就不斷升溫。本次“降準(zhǔn)”實(shí)際上增強(qiáng)了利率市場(chǎng)對(duì)“降息”的預(yù)期，打開了價(jià)格型貨幣政策操作的空間，“在‘促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降’的政策導(dǎo)向下，今年一季度貨幣政策或會(huì)選擇適時(shí)‘降息’，引導(dǎo)市場(chǎng)利率和貸款利率中樞繼續(xù)下移”。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也認(rèn)為，實(shí)際貸款利率仍有下行空間?！澳瓿蹉y行信貸投放‘開門紅’動(dòng)力較強(qiáng)，市場(chǎng)化機(jī)制下也可能主動(dòng)下調(diào)貸款利率?！迸砦纳治龇Q，從成本來看，前期下調(diào)存款利率，此次央行降準(zhǔn)和下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率，均有助于降低銀行資金成本，都釋放了社會(huì)綜合融資成本下降的空間。

“預(yù)計(jì)未來將有更多總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策出臺(tái)，同時(shí)做好與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，有效提振總需求和市場(chǎng)信心?！痹诹_志恒看來，穩(wěn)股市、穩(wěn)信心的根本在于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期，貨幣政策仍有進(jìn)一步加碼的必要和空間，財(cái)政和房地產(chǎn)政策更要繼續(xù)發(fā)力。

他建議財(cái)政赤字率定在3.5%左右，專項(xiàng)債規(guī)模與2023年大體持平或略增加，對(duì)外釋放積極信號(hào)。同時(shí)推動(dòng)財(cái)政政策逐步從重投資轉(zhuǎn)向投資與消費(fèi)并重，對(duì)部分特定群體發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼推動(dòng)消費(fèi)盡快回升。此外，發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，提前建設(shè)“十四五”規(guī)劃的重大項(xiàng)目，“中央政府舉債空間更大，保民生，穩(wěn)增長(zhǎng)”。

潘功勝在上述新聞發(fā)布會(huì)上也表示，要在政策協(xié)調(diào)上形成合力。他表示，從國(guó)際比較看，目前我國(guó)政府部門尤其是中央政府總體債務(wù)規(guī)模并不高，積極的財(cái)政政策仍然有較好的空間?！?023年第四季度，央行配合中央財(cái)政增發(fā)了1萬億國(guó)債，絕大部分會(huì)在2024年使用，形成投資和實(shí)物工作量?！迸斯僬f，當(dāng)前，政府債券發(fā)行成本低，居民持有政府債券比例較低，購(gòu)買政府債券還有提升的空間?！柏泿耪咴诒３至鲃?dòng)性合理充裕、保障政府債券大規(guī)模集中發(fā)行、支持投資項(xiàng)目建設(shè)方面有充分條件。”

來源：中國(guó)青年報(bào)