“科創(chuàng)哪些環(huán)節(jié)缺錢，需要金融來幫忙”“資金賦能于科創(chuàng)的到底是什么”，在9月5日于上海召開的第六屆外灘金融峰會上，上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春以關(guān)乎科技金融的共識開頭，提出兩條反思路徑。

他說，理論界、實(shí)業(yè)界、政策界這10年來形成的共識是大國崛起必須科技要崛起，科技崛起必須要利用金融；金融的發(fā)展，又必須要以科技金融作為邊際增長點(diǎn)?！按蠹业姆此加袃蓚€路徑，第一個是我們要將金融與科創(chuàng)進(jìn)行匹配、耦合；第二個是我們的政策工具不少，有開發(fā)性金融、政策性金融、地方投融資平臺、地方產(chǎn)業(yè)基金、投資基金，再加上金融市場（產(chǎn)品），這么多工具到底要開哪把鎖？”

這場圍繞構(gòu)建可持續(xù)金融體系的圓桌討論，談到以股權(quán)投資基金為核心，構(gòu)建“股貸債?！甭?lián)動的科技金融服務(wù)體系，提及研發(fā)投入的針對性。在十四屆全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會副主任尹艷林看來，金融的核心是風(fēng)險管理。通過金融產(chǎn)品的設(shè)計、金融工具的創(chuàng)新，對風(fēng)險進(jìn)行合理定價，為投資者在一個不確定的未來提供具有相對確定性的融資方案。

“所以，科技創(chuàng)新具有階段性，在不同的階段所面臨的風(fēng)險不同，對資金的需求也不同。”尹艷林舉例分析說，創(chuàng)新一般有研發(fā)、中試和產(chǎn)業(yè)化3個階段，這3個階段的資金投入依次遞增，越是前端，風(fēng)險就越高。據(jù)國外的估算，這3個階段的投入比大概是1∶10∶100，主要資金分別來自企業(yè)或個人的自籌及其政府的引導(dǎo)，風(fēng)險投資和戰(zhàn)略投資，商業(yè)銀行貸款和政府扶植資金及其他渠道、市場渠道的資金?！霸谶@里面，金融支持明顯是個主渠道，而且當(dāng)今世界范圍內(nèi)，科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的周期明顯縮短，呈現(xiàn)出科技和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的一個態(tài)勢。所以金融對創(chuàng)新的支持正在向創(chuàng)新的前端延伸?！币G林說。

實(shí)際上，“不看磚頭（資產(chǎn)）看專利”的科技企業(yè)專屬評價體系已在多家金融機(jī)構(gòu)推行。上海浦東發(fā)展銀行董事長張為忠注意到，過去銀行發(fā)展依靠的“舊三角”模式即“基建-房地產(chǎn)-金融”已在調(diào)整，轉(zhuǎn)向“新三角”即“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”?！斑@就意味著銀行要有造血功能，不僅支持資金，還要貢獻(xiàn)智力?！睆垶橹疫M(jìn)一步補(bǔ)充說，現(xiàn)在很多科技企業(yè)對金融服務(wù)的時效要求很高，服務(wù)周期較長，同時要求金融服務(wù)要有很強(qiáng)的專業(yè)性?！吧虡I(yè)銀行的服務(wù)手段也要久久為功，注重資金鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈的結(jié)合。”

財政部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年至2023年，財政科技支出從8327億元增長到10567億元，增長近30%。與此同時，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年末，全國高新技術(shù)企業(yè)貸款余額同比增長20.2%，其中，中長期貸款和信用貸款占比均超過四成。

“整個資金鏈里，政府的財政資金作了大量布局和規(guī)劃性安排，和財政資金協(xié)同配套的主要是銀行資金，銀行是資金體量最大的供給者，如果能以正確的方式進(jìn)場，對整個市場的帶動力會非常強(qiáng)?！睆垶橹疫€提到銀行在創(chuàng)新鏈方面如何把專利、知識產(chǎn)權(quán)變成真正的經(jīng)營資產(chǎn)，“此前銀行對知識產(chǎn)權(quán)提供質(zhì)押貸款，現(xiàn)在是對企業(yè)進(jìn)行能力分析，對未來的價值進(jìn)行洞察，提高配套的投貸聯(lián)動和服務(wù)安排?！睆垶橹艺f，如今的商業(yè)銀行正轉(zhuǎn)變?yōu)橄騽?chuàng)新前端發(fā)力，向與投行聯(lián)結(jié)發(fā)力，“商業(yè)銀行不僅是資金提供者、金融綜合服務(wù)提供者，更是社會資源配置者、整合者?！?/span>

2023年中央金融工作會議提出“做好金融五篇大文章”，科技金融位列首位。黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》提出，構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，加強(qiáng)對國家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持，完善長期資本投早、投小、投長期、投硬科技的支持政策。

“沒有股權(quán)融資、風(fēng)險投資等直接融資，金融很難支持好科技創(chuàng)新，因?yàn)楣蓹?quán)融資，尤其是風(fēng)險投資的特點(diǎn)對科創(chuàng)企業(yè)的成長是最適配的?！痹诒緦梅鍟?zhí)行主席、中國金融四十人論壇（CF40）常務(wù)理事、上海新金融研究院理事長屠光紹看來，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，全社會對直接融資的需求變得更大更強(qiáng)烈?！耙?yàn)楦哔|(zhì)量發(fā)展的核心是科技創(chuàng)新引領(lǐng)，新質(zhì)生產(chǎn)力、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)更離不開直接融資的支持，‘金融五篇大文章’每篇都需要資本市場，靠間接融資‘單腿走’是走不遠(yuǎn)的。”

但近年來直接融資占社會融資規(guī)模的比重不升反降?！斑@與資本市場功能不完善密切相關(guān)，使得提高直接融資比重缺乏基礎(chǔ)支撐?！蓖拦饨B認(rèn)為，黨的二十大報告提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，是抓住了提高直接融資比重的關(guān)鍵問題，健全資本市場功能是提高直接融資比重的“牛鼻子”。黨的二十屆三中全會則進(jìn)一步明確了健全資本市場功能的核心——投資和融資相協(xié)調(diào)，同時提出了發(fā)展長期資本、耐心資本等一系列部署，將為提高直接融資比重提供堅實(shí)的基礎(chǔ)。

對于未來間接融資和直接融資應(yīng)如何協(xié)調(diào)、均衡發(fā)展，屠光紹提及一個重要的發(fā)展策略問題就是如何加強(qiáng)銀行體系與直接融資市場的協(xié)調(diào)配合?！拔覈谫Y體系以間接融資為主，銀行體系在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用，但在分業(yè)經(jīng)營的體制下，銀行體系可以設(shè)計更好的產(chǎn)品和服務(wù)供給，更好支持直接融資的發(fā)展。”他舉例說，銀行資金不能進(jìn)股市，但可以考慮是否可以更多地為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供貸款支持，解決股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的特定資金需求問題，還可以支持銀行擴(kuò)大投貸聯(lián)動的規(guī)模等，在既定的法律框架下，形成間接融資與直接融資的有序聯(lián)動，既推動銀行體系的發(fā)展轉(zhuǎn)型，又支持直接融資的發(fā)展。

他還提到有必要更多發(fā)展并購貸款?！疤岣呱鲜泄举|(zhì)量，需要多管齊下，除了主動或被動退市，兼并收購也是資本市場配置資源，提高上市公司質(zhì)量的重要功能?！?/span>

 來源：中國青年報